Analysis of economic diversification and financial liquidity effects in sustainably managed forest enterprises

Nachhaltig bewirtschaftete Forstbetriebe müssen Strategien anwenden und anpassen, um Risiko zu streuen und die finanzielle Liquidität sichern zu können. In diesem Zusammenhang werden in dieser Arbeit die wirtschaftlichen Auswirkungen der Baumartenvielfalt in Forstbetrieben anhand empirischer Daten analysiert. Des Weiteren wird in dieser Arbeit die aktuelle Problematik der finanziellen Liquidität in Forstbetrieben behandelt und anschließend die Bedeutung von Kontinuität und gleichmäßigem Einkommen zur Aufrechterhaltung des Forstbetriebes analysiert. Ein Teil der empirischen Analyse der Arbeit basiert auf den Daten eines forstlichen Betriebsvergleichs. Zunächst werden die Möglichkeiten der Auswertung und Analyse der Forstbetriebsdaten anhand von Beispielen aus dem Controlling dargestellt. Anschließend werden die Zeitreihendaten des forstlichen Betriebsvergleichs im Hinblick auf Effekte der Baumartendiversität untersucht. Es wird ein Zusammenhang zwischen der Baumartendiversität in Forstbetrieben und einer verringerten Volatilität des jährlichen Deckungsbeitrags aus der Holzproduktion gefunden. Hinsichtlich des Diversifikationseffektes zeigen die Zeitreihendaten, dass die Volatilität des Deckungsbeitrages aus der Holzproduktion in allen Forstbetrieben im Vergleich zur Summe der gewichteten Deckungsbeiträge aus den zugrundeliegenden Baumartengruppen verringert wurde. Dieser Effekt war bei den Forstbetrieben am höchsten, die auch den niedrigsten durchschnittlichen betrieblichen Deckungsbeitrag erwirtschafteten. Weiterhin wird gezeigt, dass die nicht-stationäre Entwicklung der Zeitreihendaten bei der Interpretation von Diversifikationseffekten berücksichtigt werden muss. Des Weiteren befasst sich diese Arbeit mit dem Thema der finanziellen Liquidität in der Forstwirtschaft, zunächst aus der Perspektive der privaten Forstbetriebe nach den jüngsten Kalamitätsereignissen. Es wird gezeigt, dass die Forstbetriebe durch die Kalamitätsereignisse stark betroffen waren, was zu Einkommensverlusten aus der Holzproduktion führte. Anschließend werden Möglichkeiten zur Einsparung von Kosten, der Umsatzsteigerung und der Liquiditätssicherung aufgezeigt. Abschließend wird die Frage nach der optimalen Umtriebszeit unter dem Einfluss verschiedener Kapitalmarktannahmen analysiert. Es wird gezeigt, dass die relative Vorteilhaftigkeit unregelmäßiger Holzerträge eine Folge der Annahme konstanter Zinssätze in einem vollkommenen Kapitalmarkt ist. Durch einen Wechsel der Prämissen des vollkommenen Kapitalmarktes auf ein Modell des unvollkommenen Kapitalmarktes mit unterschiedlichen Soll- und Habenzinsen wird gezeigt, dass durch die Änderung der Kapitalmarktprämisse das verbreitet vorzufindende Bestreben der Forstbetriebe nach Nachhaltigkeit im Sinne eines stetigen Zahlungsstromes ökonomisch erklärt/begründet werden kann.

Sustainably managed forest enterprises are required to apply and adapt strategies to be able to distribute economic risk and secure financial liquidity. In this context, this thesis analyzes the possibilities of economic effects of tree species diversity in forest enterprises using empirical data. Furthermore, this thesis addresses the current issues of financial liquidity in forest enterprises and subsequently examines the importance of continuity and even flow of income to sustain forest operations. Part of the empirical analysis of the thesis is based on the data of a forest accountancy data network. First, the possibilities in evaluating and analyzing operational forest enterprise data is illustrated with examples from the tasks in accounting and examples in benchmarking. Then, the time series data of the forest accountancy data network is analyzed in regard to diversification effects of tree species diversity. An indicated correlation between tree species diversity in forest enterprises and decreased volatility of annual net return from timber production is found. Regarding the diversification effect, the time series data show, that the volatility of net return from timber production was decreased in all forest enterprise compared to the sum of the weighted net return from the underlying tree species groups. This effect was highest in the forest enterprises that also generated the lowest enterprise net return. Furthermore, it is shown, that non-stationary development of the time series data needs to be considered in the interpretation of diversification effects. Furthermore, this thesis addresses the topic of financial liquidity in forestry, initially from the perspective of private forest enterprises following recent calamity events. It is shown that forest enterprises were heavily impacted by calamities resulting in losses of income from timber production. Subsequently possibilities to avoid costs, increase revenue and secure liquidity are identified. Lastly, the question of the optimal rotation age is analyzed under the influence of different capital market assumptions. It is shown that the profitability of irregular timber income is a consequence of the assumption of constant interest rates in a perfect capital market. By shifting the perspective of a perfect capital market to an imperfect capital market with differing borrowing and lending rates, the common preference of forest enterprises for sustainability in the sense of a steady flow of income can be explained.

2021-09-22