Trade-off between investor’s short- and long-term goals | Kompromiss starp investora īstermiņa un ilgtermiņa mērķiem

English. The latest studies and financial literature are analysed to determine the factors, which influence long-term shareholder value maximisation, which is ultimately the goal of the investor and the corporation itself. Content analysis has showed that the key to return sustainability is high quality of corporate governance, ethics and social responsibility, as well as plausible capital budgeting policy. Moreover, the road to long-term shareholder return sustainability is often “paved” by innovations. Based on the findings, the authors propose the model which helps to create an optimal portfolio with the aim to achieve the highest shareholder value in the long term by managing the risks associated with the above-mentioned factors.

Latvian. Investīciju sabiedrībā ļoti aktīvi tiek apspriests jautājums par to, kuras intereses primāri jāņem vērā: uzņēmuma akcionāru vai visu ieinteresēto pušu. Vēl viena dilemma, ar ko sastopas katrs investors, ir ieguldījumu atdeves maksimizēšanā īstermiņā un ilgtermiņā, kas bieži vien ir pretrunā: vai nu saņemt dividendes uzreiz vai arī sekmēt to reinvestēšanu un vēlāk saņemt augstāko ienesīgumu. Pētījuma autori mēģina atrast kompromisu šīm dilemmām, analizējot pasaulē populārāko finanšu akadēmisko literatūru, kā arī modernus pētījumus par ilgtermiņa akcionāru vērtības maksimizēšanu, kas ir investoru un uzņēmumu galvenais mērķis. Publikācijas analīzei tika ņemti no datu bāzes Business Research Complete, kas ir piedāvāta EBSCO ietvaros. Teksta analīzei tika izmantota teksta statistikas programmatūra Hamlet II, ar kuras palīdzību tika analizētas anotācijas 27 publikācijām. Veicot teksta analīzi, tika noskaidrots, ka pamatfaktori, kas palīdz sasniegt augsta ienesīguma ilgtspējību ir augstās kvalitātes korporatīvā pārvaldība, uzņēmuma ētiskie principi un sociālā atbildība, kā arī prātīga kapitāla pārvaldīšana uzņēmumā. Turklāt, tika noskaidrots, ka ļoti bieži ilgtermiņa augsto akcionāro vērtību sekmē uzņēmuma spēja radīt inovācijas, kas sniedz augsto pievienoto vērtību. Pamatojoties uz pētījuma rezultātiem, autori piedāvā modeli, kas palīdz veikt optimālo portfeļa izvēli ar mērķi sasniegt augstāko akcionāru vērtību ilgtermiņā, ņemot vērā riskus, kas ir saistīti ar augstākminētiem faktoriem. Riski, galvenokārt, ir sekojošie: aģentu problēma, inovāciju trūkums, bankrota risks, zems atbildības līmenis.