Mean-variance Portfolio analysis of an exemplary timberland investment
2001
Wippermann, C. | Moehring, B.
German. In dieser Arbeit wird untersucht, wie Rendite und Risiko fuer ein forstliches Investment modellhaft fuer einen Betrieb mit dem Schwerpunkt in der Fichtenwirtschaft berechnet werden koennen. Unter Beruecksichtigung der Beobachtung, dass die Wertentwicklung forstlicher Liegenschaften die Ertragswertentwicklung aus forstwirtschaftlicher Nutzung uebersteigt, wird ein Bewertungsansatz entwickelt, der sowohl die Wertveraenderungen des Holzvorrates als auch die Wertveraenderungen des Bodensberuecksichtigt. Die Gesamtrendite des forstlichen Investments ergibt sich damit als Summe aus den jaehrlichen Wertveraenderungen des betrieblichen Anlagevermoegens und dem erzielten Ueberschuss bzw. Zuschuss der Periode. Als Untersuchungszeitraum wird die Periode von 1969 bis 1994 gewaehlt. - Die gewonnene Zeitreihe von Renditen wird unter Anwendung des (MY, SIGMA)-Prinzips mit den Renditen des Aktienindex des Statistischen Bundesamtes verglichen. Unter Anwendung der MARKOWITZ'schen Portfolio-Selektionstheorie werden effiziente Mischportefeuilles berechnet. Dabei erweist es sich als vorteilhaft, dass die beiden Renditen fuer den Untersuchungszeitraum negativ korreliert sind.
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