Market integration for Chilean wheat prices using Vector Error Correction Models (VECM), a cointegration analysis: análisis de cointegración

Español; castellano. Chile ha sido históricamente un importador neto de trigo. Este escenario junto con el pequeño tamaño de su economía, permiten anticipar una gran influencia de los precios internacionales de este cereal sobre los precios domésticos. En este estudio, se realizó un análisis de integración de mercados para el trigo chileno, con respecto a Argentina y Estados Unidos, usando un modelo de corrección de errores (VECM). Asimismo, fue analizado el impacto de las bandas de precios (D-BAND) y el efecto del cambio en la metodologia de cálculo de este mecanismo implementado el año 2004 (D-MECH), incluyendo variables dicotómicas al modelo final. Se usaron series mensuales de precios mayoristas de trigo doméstico chileno desde diciembre de 1986 hasta diciembre de 2007, precios FOB de trigo argentino de variedad PAN y norteamericano de variedad Hard Red Winter Nr. 2. Los resultados mostraron una fuerte integración de mercados entre Chile, Argentina y Estados Unidos, siendo este último el líder de estos. Asimismo, el precio doméstico chileno fue influenciado por ambos mercados. Las variables dicotómicas arrojaron resultados que permitieron concluir que este sistema ha sido útil para reducir la fluctuación de los precios domésticos, causados por la variación de los precios internacionales. Estas presentaron valores no significativos, lo cual se debe principalmente a las diferencias entre los precios de insumos y aquellos fijados por esta política, el mercado sub-valorado de commodities, incrementos en el nivel de precios de cereales, escenarios inflacionarios y bajo número de observaciones.

Inglés. Historically Chile has been a wheat net importer country. This situation, added to the small size of its economy, causes that the domestic price of this cereal is highly influenced by import prices of substitute wheat. This research analyzed the integration level of the Chilean wheat market with respect to the USA and Argentinean markets using a vector error correction model (VECM), the impact of the band prices (D-BAND) and the change of the band mechanism introduced in 2004 (D-MECH) by the inclusion of two binary variables in the VECM. The results showed strong market integration among Argentina, Chile and USA, with USA leading the market. Additionally, the price of the Chilean wheat was influenced by the USA and Argentina prices. The binary variables, included in the models, showed that this system had been useful to protect the domestic market by reducing the fluctuations of the wheat prices (D-BAND), and the new mechanism performs as a protection over the international fluctuations (D-MECH). Both coefficients presented non-significative values, probably due to the difference among the input cost and the domestic price support mechanism, the sub-valuated commodities markets, increment on cereal price levels, inflationary scenarios and low number of observations.