Hedging strategies in forest management

L’article s’intéresse aux stratégies de gestion forestière, pour faire face aux risques naturels, d’un propriétaireforestier non-industriel lorsque la forêt fournit des produits autres que le bois. Nous proposons un modèlebasique comprenant deux périodes dans lequel, le propriétaire forestier privé se couvre contre les risques naturels soit par une stratégie financière d’accumulation d’épargne, soit par l’adoption de pratiques sylvicoles. Nous montrons que : 1/ la règle de récolte, en présence de services d’aménités et d’un taux de croissance du peuplement forestier aléatoire, est inférieure à celle prévue par la règle de Faustmann ; 2/ l’épargne et les pratiques sylvicoles peuvent être considérées comme des instruments parfaitement substituables. Cependant, en fonction de l’instrument choisit par le propriétaire forestier pour se couvrir contre les risques naturels (épargne versus pratiques sylvicoles), notre analyse prévoit que la règle de récolte présente une sensibilité spécifique aux effets de prix et/ou de changements dans la distribution des risques.

The paper focuses on the choice of forest management strategies for natural hazards by nonindustrial owners, when forest provides nontimber services. We introduce a basic two-period model where the private owner hedges against natural hazards on his/her forest thanks to financial strategies (accumulation of savings) or to the adoption of sylvicultural practices. We show that: 1/ the harvesting rule, in the presence of amenity services and a random growth rate for forest, is smaller than the one predicted under the Faustmann’s rule; 2/ savings and sylvicultural pratices may be seen as perfectly substitutable tools. However, our analysis predicts that, depending on whether forest owners opt for the financial strategy or undertake sylvicultural practices, the harvesting rule displays a specific sensitivity to price effects and/or changes in the distribution of natural hazards.