Este trabalho analisa o comportamento da base de café arábica, visando ajudar o estabelecimento de estratégias de hedge. Verificou-se que há oportunidades de ganho tanto para hedgers de venda quanto de compra, porém as oportunidades de estratégias de hedge de compra são poucas e a lucratividade é ainda menor, em relação às estratégias de hedge de venda. Além disso, os contratos futuros com vencimento em março e maio apresentaram os maiores riscos de base devido ao fato de se ter maiores incertezas nos meses que antecedem a nova safra. Verificou-se, ainda, que o fortalecimento da base não é diretamente proporcional ao risco de base, predominando casos em que maior rentabilidade é acompanhada por menor risco, e vice-versa. Por fim, contatou-se que as maiores rentabilidades com operações de hedge de venda ocorrem com operações iniciadas no segundo semestre do ano. | This paper analyzes the basis behavior for arabica coffee, aiming to help the design of hedging strategies. It was verified that there are opportunities for both short and long hedging, but the opportunities for long hedging are fewer and less profitable than for short hedging. Besides, the futures contracts for delivering in March and May are the riskiest because of the high level of uncertainty just before the harvest season. It was verified also that basis strengthening is not associated to basis risk, since in most of the cases larger profitability is associated to lower risk, and vice-versa. Finally, the results showed that the most profitable short hedging strategies are the ones placed in the second semester of every year.

Este trabalho analisa o comportamento da base de café arábica, visando ajudar o estabelecimento de estratégias de hedge. Verificou-se que há oportunidades de ganho tanto para hedgers de venda quanto de compra, porém as oportunidades de estratégias de hedge de compra são poucas e a lucratividade é ainda menor, em relação às estratégias de hedge de venda. Além disso, os contratos futuros com vencimento em março e maio apresentaram os maiores riscos de base devido ao fato de se ter maiores incertezas nos meses que antecedem a nova safra. Verificou-se, ainda, que o fortalecimento da base não é diretamente proporcional ao risco de base, predominando casos em que maior rentabilidade é acompanhada por menor risco, e vice-versa. Por fim, contatou-se que as maiores rentabilidades com operações de hedge de venda ocorrem com operações iniciadas no segundo semestre do ano.<br>This paper analyzes the basis behavior for arabica coffee, aiming to help the design of hedging strategies. It was verified that there are opportunities for both short and long hedging, but the opportunities for long hedging are fewer and less profitable than for short hedging. Besides, the futures contracts for delivering in March and May are the riskiest because of the high level of uncertainty just before the harvest season. It was verified also that basis strengthening is not associated to basis risk, since in most of the cases larger profitability is associated to lower risk, and vice-versa. Finally, the results showed that the most profitable short hedging strategies are the ones placed in the second semester of every year.